Tervetuloa Big Leagues

nykyinen markkina-arvo yli $ 9 miljardia Netflix (Nasdaq: NFLX) on astumassa iso liigoja. Kaikki vallankumouksellinen yritysten on tämän muutoksen ennen tulossa todellinen sääntö Maker. Valitettavasti väliaikaisia ​​aika on vaarallisella maaperällä.

Monet vallankumouksellinen yritykset (ajatella AOL, Yahoo !, ja että ennalta Google (Nasdaq: GOOG) haku yritys Inktomi) kaikki läpi täällä. Vaikka Netflix edelläkävijä DVD postitse markkinoilla ja siitä on tullut sen kiistaton johtaja, se tekee vaikea liiketoimintamalli kytkin online streaming. Vuodesta arvostus näkökulmasta, Netflix on varmasti kasvanut, mutta sijoittajien tulisi olla tietoisia siitä, että Netflix tulevaisuus määräävä asema ole varmaa. Tässä on kolme syytä nykyisten sijoittajien olla huolissaan.

1. Kasvu ei aina sama tulos
Joidenkin mielessä, Netflix on ampua kaikki sylinterit. Se päättyi kolmannella neljänneksellä 16.933.000 kaikista tilaajista, ääntenlaskenta neljännen perättäisen neljänneksen yli miljoona tilaaja lisäyksiä. Toimitusjohtaja Reed Hastings julisti, "joka suhteessa, olemme nyt pääasiassa streaming yritys, joka tarjoaa myös DVD postitse."

Valitettavasti kasvu bottom line ei tahdissa kasvun tilaajille. Jos oletetaan, ettei varastossa takaisinostoon, joka kerron myöhemmin, laimennettu osakekohtainen tulos Q3 2010 olisi ollut $ 0.655. Se on noin 26% korkeampi kuin Q3 2009 laimennettu osakekohtainen tulos on $ 0,52 mutta missään lähellä 52%: n kasvu tilaajille. Nettotulos per tilaaja itse asiassa väheni 17% viime vuonna, alkaen $ 2.71 Q3 2009 $ 2.24 Q3 2010. Tämä nopea lasku marginaalit ja liikevaihto per tilaaja ei näytä johdonmukaista muiden määräävän säännön Makers kuten Google, Microsoft (Nasdaq: MSFT), tai eBay (NASDAQ: EBay).

2. On sisältöä tai jakeluun kuningas?
Netflix on ryntää rakentaa sen kirjaston online streaming sisältöä, mutta se ei ole halpaa. Tänä vuonna se allekirjoitti käsitellä Epix joka on huhujen mukaan maksaa $ 1 miljardia viisi vuotta. Se on suurempi kuin kaikki sen tuotot vuonna 2009. Eikö hallitseva yritys pitäisi pystyä sanella edullisin ehdoin? Tämä tekee Netflix vaikuttaa vähemmän kuin Wal-Mart (NYSE: WMT) ja enemmän kuin Sirius XM (Nasdaq: SIRI). Muistatko, kun Sirius maksetaan satoja miljoonia Howard Stern koska se yritti rakentaa sen sisällön tarjonta?

3. Hallitse liiketoimintaa, ei
Reed Hastings löytää itsensä vaikeaan asemaan juuri nyt. Hän rakensi ihana yritys, joka on siirtymässä DVD postitse online streaming. Valitettavasti se on maksettava tukea sekä jakeluverkkoihin, ja rakentaa kallis kirjasto streaming sisältöä samanaikaisesti. Kaikki tämä tapahtuu samalla kun suurin osa sen uusia tilaajia maksavat paljon vähemmän kuin DVD-by-mail asiakkaat (yleensä valitsevat yhden levyn kuukausittainen vaihtoehto $ 8.99 kuukaudessa).

Yksi tapa pönkittää tulos on ostaa takaisin varastossa. Viime vuonna, osakekurssi on noussut $ 57 $ 169. Vaikka kallistua, Netflix on edelleen ostaa takaisin varastossa, menojen $ 289 miljoonaa omien osakkeiden takaisinostoja vuonna neljältä viimeiseltä vuosineljännekseltä. Tämä auttoi kasvu laimennettu osakekohtainen tulos Q3 noin $ 0,05, alkaen $ 0,65 $ 0.70.

Olen kaikki Omien osakkeiden ostamiseen, niin kauan kuin yritys on ylimääräistä pääomaa ja on ostamalla osakkeita alennuksella sen arvoon. Q3 2010, Netflix todella kiihtynyt sen varastossa ostot, menojen $ 57 million vs. $ 45 miljoonaa Q2 2010.
.